Impact de la gestion du cycle d'exploitation et du crédit fournisseur sur la performance financière en contexte de choc : Le cas des entreprises cotées à la Bourse de Casablanca (2021-2025)

Abstract

Cet article examine l'association entre l'optimisation du cycle d'exploitation, les délais de règlement et la performance financière des entreprises industrielles et commerciales cotées à la Bourse de Casablanca sur la période 2021-2025. Face aux perturbations systémiques post-Covid-19 et aux chocs logistiques mondiaux, la gestion du besoin en fonds de roulement est devenue un enjeu central pour les marchés émergents comme le Maroc. L'étude cherche à analyser dans quelle mesure la gestion du cycle d'exploitation est associée à la rentabilité des firmes face à ces contextes de tension. En s'appuyant sur un panel équilibré de 42 entreprises représentant 210 observations, une modélisation économétrique en données de panel à effets fixes a été réalisée.
Les principaux résultats mettent en évidence une association négative et statistiquement significative entre le cycle de conversion du cash et la rentabilité financière, tandis que l'allongement du délai de paiement fournisseurs présente une association positive avec le rendement des capitaux propres, suggérant un levier de financement interne favorable. De plus, l'introduction d'une variable de choc exogène indique une association négative entre les années de crise et le niveau de rentabilité, soulignant que la gestion du fonds de roulement s'accompagne d'un ensemble plus large de facteurs structurels ; tels que la taille, la croissance, la liquidité et la structure financière, associés à la résistance des firmes. Enfin, ces observations invitent à aborder avec prudence la lecture des équilibres financiers et ouvrent la voie à de futures extensions méthodologiques, notamment en matière de modélisation dynamique et d'analyse non linéaire.