Les anomalies boursières en Afrique: le cas de l’effet taille et de l’effet valeur sur les bourses des zones nord et subsaharienne du continent

Abstract

Cet article test la présence des effets taille et valeur sur les bourses africaines. Ces deux effets sont respectivement découverts par Banz (1980) et Basu (1983) à la suite des tests empiriques effectués à partir des données de bourses américaines. L’effet taille se manifeste par une situation dans laquelle les portefeuilles de titres à taille inférieure sont plus performants que les autres portefeuilles à taille supérieure. L’effet valeur se traduit par une performance élevée des portefeuilles de titres qui ont un ratio élevé de valeur comptable sur valeur de marché.

Les tests empiriques sont réalisés sur des données issues de 13 marchés boursiers se trouvant dans la zone nord et dans la zone subsaharienne du continent africain et couvrent parallèlement la période allant de Juillet 1993 à Décembre 2020, soit 318 mois au total.

Les résultats obtenus révèlent la forte présence de ces anomalies sur le continent africain. En effet, les portefeuilles taille (valeur) de déciles inférieurs (supérieurs) ont des rendements moyens supérieurs à ceux des portefeuilles taille (valeur) de déciles supérieurs (inférieurs). En pondération égale comme en pondération par la capitalisation boursière, les facteurs taille et valeur sont très significatifs en moyenne en atteignant tous un seuil de 1%.